首页 »

A股3000点说没就没,美股却“上天”了,还能做朋友吗?

2019/10/20 11:31:08

A股3000点说没就没,美股却“上天”了,还能做朋友吗?

猝不及防,A股又深度调整,周三,沪指跌了近2%,创业板跌了5.45%,好好的3000点说没就没了。问题是,一段时间以来,A股都是积攒了好一阵的涨幅,一天就跌回去了,想想就心酸,那么,下半年的行情还有指望吗?

 

美股创新高和黄金涨是一个道理

 

下半年,中国股市还是美国股市会更牛?在美股近期连创新高而A股反反复复爬升3000点的时候,这个话题的热度可想而知。

 

美股的强走势多少有点出人意料。过去六七年时间里,美股走出一个大牛市,道琼斯指数从2009年初的6500多点,涨到了如今的18500多点,涨幅在2.5倍以上,应该说,这种慢牛、长牛的走势让众多投资者获得了不错的回报。不过,当下这一轮美股的冲高行情,似乎并不是由基本面来推动的。

 

前海开源基金执行总经理杨德龙分析,今年美国上市公司的利润甚至可能是负增长,但美股估值却创了新高。“究其原因,我们认为是在全球央行放水的大背景下,资金选择股市作为避险资产。”他谈到,除了传统认知范围内的黄金等贵金属、美元、日元等称得上避险资产外,其实一些优质蓝筹股也属于避险资产,很多蓝筹股的股息率很高,甚至超过了债券的收益率,所以很自然地成为避险选择。“道琼斯指数历史上的高估值在18倍市盈率,而现在已经达到20倍,这就是全球央行注水之后水位在抬升。”

 

各国央行的宽松、美联储加息迟缓、欧洲和日本的零利率甚至负利率,种种因素都在推动资产负债表不断扩张。急需寻求避风港的资金首先找到了黄金,尽管黄金没有利息,不是生息资产,但今年以来的价格趋势已经叫人吃惊。股神巴菲特一直不喜欢配置黄金,认为黄金是从一个地方挖出来搬到另一个地方去,本身不产生利息,但现在欧洲和日本央行的政策凸显了黄金的价值。

 

前海开源基金判断,黄金的价格可能会进一步上涨。统计显示,全球负利率债券的余额仍然在进一步上升,这个余额只要上升,那么以黄金为代表的贵金属牛市就不会结束,等到负利率债券的规模开始停止增长见顶回落,则黄金的牛市可能走向终结。

 

蓝筹股是当前最好的避险资产

 

梳理了全球市场大环境,再来看A股小环境。7月以来,A股在攻上3000点后出现震荡,不少机构判断,上证指数已经逐渐走出W型底部,市场的重心在不断抬升,也就是说A股底部在不断抬升。

 

在杨德龙看来,市场震荡上行的态势基本确立,随着一些利好因素的逐步兑现,比如说下半年养老金入市、深港通开通等等,后市仍然有进一步上升的空间。目前国内仍然是中性偏松的货币政策,流动性充裕,在此背景下资金也会进行避险选择。“国内的各个投资市场就像一个连通器,现在来看,楼市处于一个高位,金价也有了一定的上涨,走了两年的债券牛市则接近尾声。而A股特别是以蓝筹为代表的优质个股估值处于洼地,因此下一步资金就会流入到股市中去。”

 

从今年以来A股的板块表现来看,似乎也能嗅到蓝筹受青睐的端倪。不难发现,近来涨得比较好的股票都是传统的白马股(长期绩优、回报率高、投资者众多的标的),如茅台、美的、建行等,这就显示市场风格已经发生转变,从此前的炒题材、炒中小创逐渐转向炒白马股,说明大家现在选股更看重基本面。从这一态势来看,下半年A股市场上涨主要将依靠蓝筹股的推动,因为蓝筹股在指数中占比较大,一般也能推动指数出现更好的回升。

 

“现在A股和港股应该说是全球最便宜的市场之二,也是下半年有望反弹力度较大的两个市场。”杨德龙认为,深港通预计在下半年会宣布开通,而深港通的开通也有利于提高蓝筹股的估值,特别是香港稀缺的蓝筹股。

 

基于以上因素,杨德龙大胆预测,尽管过去几年美股的表现远远跑赢A股,但单看今年下半年,从收益率的角度,A股比美股更有潜力。“特别是A股现在明显被低估,很多蓝筹股的PE低于10倍,甚至像一带一路概念的不少中字头股票市盈率只有6、7倍,而其对应的业绩增长非常不错,调整已经非常充分。所以,有理由相信下半年A股会走出一波较强的反弹行情,其表现会强于美股。”